Во что пенсионные фонды Армении инвестировали накопления в 2025 году?

19 Февраля 2026

В 2025 году пенсионные фонды Армении в целом сохраняли прежние темпы инвестиций в армянские и зарубежные ценные бумаги, однако заметно увеличили объем средств на банковских вкладах. Среди возможных причин — изменение процентных ставок и стремление снизить риски.

Суммарные активы накопительных пенсионных фондов Армении за 2025 год выросли на 367 млрд. драмов (около $960 млн.), или на 34%, достигнув 1 трлн. 441 млрд. драмов ($3 млрд. 762 млн.). Об этом свидетельствует статистика, опубликованная Центробанком республики.

Основные направления инвестиций фондов – это гособлигации Армении (около 37%), торгуемые на бирже фонды (ETF, чуть больше 33%), а также банковские вклады (около 23%). ETF — это корзина из ценных бумаг крупных зарубежных компаний, которые торгуются на крупных мировых биржах. Как правило, по составу такие корзины повторяют крупнейшие мировые индексы – S&P 500, Nasdaq Composite и другие. В Армении они не выпускаются, поэтому фонды покупают их с крупных мировых бирж.

На корпоративные облигации и акции приходится менее 10% всех инвестиций.

Структура вложений по сравнению с 2024 годом кардинально не изменилась, но некоторый сдвиг все же есть. В частности, фонды примерно в прежних объемах продолжили покупать гособлигации и ETF, но значительно нарастили объем банковских вкладов. В 2024-м банковские вклады у пенсионных фондов выросли (в пересчете) чуть более чем на $90 млн., а в 2025-м — на $310 млн. с лишним.

Причин для таких изменений может быть несколько.

Во-первых, в 2023 году проценты по гособлигациям были выше, чем по банковским вкладам (из-за неопределенности, связанной с общей ситуацией в стране). В 2024–2025 годах ситуация изменилась: сейчас проценты по вкладам немного выше.

Во-вторых, гособлигации и без того имеют самый большой удельный вес в портфеле у фондов — около 37% (в абсолютных цифрах — 611,5 млрд. драмов, или $1 млрд. 597 млн.). Конечно, это пока довольно далеко от границы в 50%, которая в портфеле фондов установлена для государственных ценных бумаг, но, возможно, фонды заранее решили поддержать баланс.

В ETF вложено около 33% активов фондов, что тоже не очень близко к регуляторному "потолку". В иностранной валюте фонды могут инвестировать не более 40% своих активов (сейчас этот уровень составляет 34% и почти полностью приходится на ETF). Возможно, банки не захотели наращивать закупки зарубежных ценных бумаг больше обычного из-за нестабильной обстановки в мировой экономике, вызванной тарифными войнами США и геополитическими шоками.

Добавим, ETF — это второй по величине актив, в котором пенсионные фонды держат наши сбережения; в абсолютных цифрах — 480,4 млрд. драмов, или $1 млрд. 254 млн. Банковские вклады, о которых мы говорили выше, занимают третье место (23%, или 334,8 млрд. драмов, то есть $873 млн.).

Что касается армянских корпоративных облигаций, то, несмотря на заметный рост рынка в последние годы, объем их приобретения пенсионными фондами остается умеренным — немногим более $200 млн. Инвестиции в акции значительно скромнее: в портфеле фондов они составляют менее $10 млн.
 
В целом фондовый рынок Армении остается небольшим. Доля корпоративных облигаций в совокупном портфеле пенсионных фондов превышает 5%, тогда как на акции приходится около 0,2%.
 
Напомним, накопительными пенсионными фондами в Армении управляют две компании: французская Amundi Acba и немецко-австрийская C-Quadrat Ampega.
 
Sputnik-Армения

ArmenianReport https://www.armenianreport.com